硫酸：需求持續(xù)增長 價格有望攀升

當前，硫產(chǎn)業(yè)鏈下游需求穩(wěn)健增長，傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域需求穩(wěn)定，新興市場需求悄然崛起。雖然短期內(nèi)硫酸價格上漲可能受限，但長期來看硫產(chǎn)業(yè)鏈價值有望實現(xiàn)進一步爬升。同時，國內(nèi)外硫產(chǎn)業(yè)鏈下游行業(yè)需求均將持續(xù)增長，對硫酸、硫黃的需求和價格起到支撐作用。

硫價遠期有望攀升

春節(jié)過后，硫酸、硫黃價格一路高漲，截至目前仍處于上升階段。究其原因，一是硫黃為硫酸帶來的原料支撐作用，二是市場上冶煉酸供應(yīng)減少，致使硫酸價格比較堅挺。

硫黃價格雖然上漲很多，但短期看依然面臨壓力，原因在于硫黃價格上漲并沒有傳導(dǎo)到下游產(chǎn)品。既然下游沒有承接，就表明硫黃價格上漲還有很多限制。因此，短期看硫黃價格將面臨回調(diào)壓力。

長期來看，硫酸、硫黃國際國內(nèi)需求走勢都比較好，即使回調(diào)，整體價格也會比前幾年要爬升一步。近期推動硫黃價格上漲的動力是需求，需求并不會在短期內(nèi)消失，而是長期存在，因此硫黃、硫酸的價值可能面臨重新評估。

國內(nèi)需求穩(wěn)步增長

據(jù)統(tǒng)計：化肥占硫酸消費結(jié)構(gòu)的36.9%；硫酸法鈦白粉是第二大下游行業(yè)，消費占比達13.4%；己內(nèi)酰胺是第三大下游行業(yè)，消費占比達6.5%。

2022—2024年鈦白粉總量逐年上升，有效總產(chǎn)能遞增速度更快，2025年有望延續(xù)這一勢頭。2025年國內(nèi)新增硫酸法鈦白產(chǎn)能10萬噸/年，總產(chǎn)能將達到547萬噸/年，2026年國內(nèi)鈦白粉總產(chǎn)能將達到692萬噸/年。

此外，新能源行業(yè)對硫酸的需求也將逐步釋放。2026年，市場對磷酸鐵鋰材料的需求有望超過400萬噸，潛力巨大。

國際需求增速放緩

2025年全球硫黃需求將增長8%，消費量將達到7100萬噸。硫黃需求增長地區(qū)包括除中歐、北美和西亞以外的所有地區(qū)。

近年來，力勤、華友、青山、格林美等公司在印尼大規(guī)模建設(shè)濕法鎳冶煉項目。截至2024年底，新建濕法鎳冶煉項目已經(jīng)達到38萬噸/年規(guī)模，樂觀估計未來印尼的硫黃年需求量將達到1300萬噸。

2024年，國際硫黃需求強勁增長，同比增幅達9%，然而這一高增速在2025年不太可能重現(xiàn)。

2025年，全球硫酸消費量將達到3.08億噸，預(yù)計整體呈現(xiàn)增長態(tài)勢，但中歐和西亞持平，大洋洲硫酸消費量將下降。

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