鎳價格走勢回落，市場觀點出現(xiàn)分歧

近期電解鎳價格自高位回落。前期印尼RKAB等政策消息的影響已基本被市場消化，當前鎳價更多跟隨有色金屬板塊，受宏觀消息面驅(qū)動。自去年中東沖突爆發(fā)以來，有色金屬板塊并未如市場普遍預期的那樣上漲，反而是原油價格受沖突影響走高，對有色板塊形成壓制，整體承壓運行。

01  市場觀點：

   前電解鎳市場多空博弈激烈，受多重消息交織影響，市場觀點出現(xiàn)明顯分歧。

     看空一方認為，現(xiàn)階段期貨及現(xiàn)貨市場庫存均處高位，多數(shù)從業(yè)者反映下游需求尚未出現(xiàn)亮點，采購以剛需為主，鮮有囤貨意愿，國內(nèi)供應整體充足，市場認為價格最終仍將回歸基本面。同時印尼消息頻出，市場或無法對此類政策變化產(chǎn)生反應，疊加宏觀因素對有色板塊形成壓制，鎳價存在跌破130000元/噸的可能，且仍有進一步下行的風險。

      看多一方則認為，印尼對鎳礦配額的限制使鎳礦價格維持堅挺，加之硫磺價格受中東沖突影響上漲，為成本端提供支撐。印尼在全球鎳資源中占據(jù)主導地位，對鎳價仍有關(guān)鍵影響力，從近期動態(tài)看，印尼方面對鎳價的挺價態(tài)度較為明確。此外，也不排除中東沖突升級后，歐美對俄羅斯的制裁有所松動，進而影響全球鎳供應格局。

        從成本端看，鎳礦價格上漲使得成本支撐依舊堅固；而從需求與宏觀層面看，下游需求未見起色，宏觀因素也對鎳價形成壓制。對比其他金屬品種，黃金、白銀近期跌幅較大，但其前期漲幅更為顯著，目前絕對價格并不算低。整體來看，有色金屬板塊當前風險較高，而鎳因前期漲幅相對有限，表現(xiàn)出一定的抗跌性。

02  原料端：

      鎳礦方面，印尼受開齋節(jié)假期影響，RKAB審批進度持續(xù)緩慢，市場供應趨緊格局強化，內(nèi)貿(mào)礦升水維持強勢，當前火法鎳礦主流升水已上漲至40-45美元/濕噸，濕法礦價格同步走高。菲律賓方面供應擾動加劇，地緣沖突推高國際油價，鎳礦海運費大幅上漲，礦山招標價隨之高企；此外，當?shù)厍皫状笕加凸虒o長期供應合同的礦山停止供油，部分小型礦山生產(chǎn)可能受限，進一步收緊資源供應。整體來看，兩地供應端同步趨緊，為鎳礦價格筑牢底部。

      硫磺方面：中東沖突導致霍爾木茲海峽航運受阻，硫磺運輸中斷已對印尼鎳冶煉產(chǎn)業(yè)構(gòu)成實質(zhì)性威脅。印尼超過75%的硫磺依賴從中東進口，而硫磺是高壓酸浸工藝生產(chǎn)硫酸的核心原料，一方面拉高了MHP的生產(chǎn)成本，另一方面也直接關(guān)系到鎳濕法中間品的穩(wěn)定產(chǎn)出。

    綜合來看，近期電解鎳價格主要跟隨有色板塊受到宏觀消息影響波動，同時在成本與市場預期的共同影響下，底部支撐依然存在。短期之內(nèi)鎳價將維持震蕩格局。

來源于百川盈孚

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